Tørlastraterne er mere end fordoblet, siden de nåede et historisk lavpunkt i februar, samtidig med at tankmarkedet er godt kørende. Alligevel er analytikernes forventninger til tank- og tørlastrederiet Nordens regnskab for første kvartal 2016 meget afdæmpede.

"På den ene side har du et tankmarked, som har været super stærkt. På den ene side har tørlast været piv elendigt. Ved seneste regnskab var Norden også meget afmålte på tørlastsiden, og de er heller ikke i markedet for at købe tonnage. Så jeg tror, at det bliver lidt mere af det samme, og at de stadig kommunikerer utroligt forsigtigt ud, fordi usikkerheden er så stor, som den er," vurderer Lars Heindorff, der er analytiker i SEB, over for Ritzau Finans.

Det laveste niveau i Baltic Dry nogensinde blev nået onsdag 10. februar 2016, hvor indekset faldt til 290 point. Siden er det imidlertid steget til over 700 point.

Højere rater bør påvirke indtjeningen

Finn Bjarke Petersen, der er analytiker i Danske Bank, ser lidt lysere tider forud for Norden netop med baggrund i stigningen i tørlastraterne. Han anser dog i høj grad regnskabet for årets tre første måneder som en mellemregning og vil i regnskabet derfor spejde efter, hvilken effekt ratestigningerne fra efter 1. april har haft på Nordens forventninger for året.

Han har dog ikke selv nogen forventninger om, at raterne vil stige voldsomt i de kommende kvartaler.

"Det kommer til at tage et års tid eller halvandet, før markedet tager rigtig fart. Men de højere rater bør give en højere indtjening. Så det er der, vi har fokus," forklarer han til Ritzau Finans.

En rundspørge foretaget af Ritzau Estimates viser, at analytikerne forudsiger, at driftsresultatet før skat, renter, af- og nedskrivninger (EBITDA) vil lande på 14,0 mio. dollar for kvartalet. I tilsvarende periode året før blev EBITDA-resultatet 47,3 mio. dollar. Og sidste kvartal af 2015 blev det til et driftsmæssigt minus på 120 mio. dollar.

Tørlast udfordret af udbud og efterspørgsel

Lars Heindorff fra SEB er langt mindre optimistisk end hans analytiker-kollega fra Danske Bank, når det gælder den fremtidig udvikling i tørlastraterne.

"Jeg tror, at 2016 bliver dårligt. Jeg kunne godt forestille mig, at raterne begynder at falde igen. Der er noget sæson i det, og der har været lageropbygning i Kina, som har været med til at drive raterne op. Når det normaliserer sig igen, plejer man at se, at det falder tilbage. Dertil kommer, at udbuddet ser ud til at komme til at vokse markant, når man ser ind i 2017," lyder det fra Lars Heindorff.

Også Øystein Dalby, som er analytiker Pareto Securities AS, påpeger, at tørlastmarkedet har behov for, at flåden bliver bragt betragteligt ned, for at der kommer balance mellem udbud og efterspørgsel i markedet

"Og det tager tid," pointerer han.

Stor forskel på divisionerne

For tørlastdivisionen venter analytikerkorpset et EBITDA-underskud på 1,5 mio. dollar. I samme periode i regnskabsåret 2015 noterede tørlastdivisionen godt nok et EBITDA-overskud på 15,2 mio. dollar. Men divisionen kom samtidig ud af fjerde kvartal 2015 med et EBITDA-underskud på 149 mio. dollar.

Omvendt havde tankdivisionen et plus på 28,0 mio. dollar i fjerde kvartal sidste år, ligesom analytikerne her venter et driftsresultat på 34,1 mio. dollar for årets tre første måneder.

Øystein Dalby vil endvidere holde øje med, om Norden melder ud, hvorvidt rederiet vil hæve eller sænke eksponeringen i dens divisioner, eller om det ønsker være neutrale.

Tabel over analytikernes forventninger til Nordens regnskab for første kvartal 2016:

e = medianestimat baseret på estimater fra op til fem analytikere indsamlet af Ritzau Estimates.

Af de to analytikere, der har oplyst deres anbefaling, anbefaler den ene "køb/akkumuler", mens den anden anbefaler "hold/neutral".

Regnskabet offentliggøres onsdag 4. maj inden klokken 9.

Pacific Basin lurer på rivalernes skibe

Nedtælling begyndt til neglebidende Maersk-regnskab

Scorpio Tankers går tilbage i første kvartal

Analytiker: Vi ser starten på en opadgående tendens i tørlast